摘要:
2024年美国大选已拉开帷幕,特朗普最新支持率为47%,领先拜登的44%,且七大关键摇摆州目前均偏向特朗普。两人党内支持率均有显著优势,特朗普与拜登或将“重赛”。不确定性在于,若特朗普再次当选,对外或重启惩罚性关税、收紧国际援助,对内或推动减税、限制新增移民。
美国大选分为五大阶段,2024年党内初选活动已开启。美国大选持续约一年,可分为五个阶段,分别是:各州党内初选(1月-6月)、党代会及两党候选人正式提名(7月-8月)、总统辩论(9月-10月)、选民投票(11月-12月)、新任总统就职(次年1月)。共和党主要候选人为特朗普、尼基·黑利,民主党主要为拜登、菲利普斯、威廉姆森。
最新民调显示,共和党暂时领先民主党,特朗普支持率领先拜登。两党支持率方面,共和党预计可获得235张选举人票,暂时领先民主党的226票。党内支持率方面,共和党候选人中,特朗普以72%支持率领先;民主党内部,拜登以68%支持率领先。总体来看,截至1月21日,特朗普支持率为47%,略领先于拜登的44%。
本次大选特朗普参选资格问题或将贯穿始终。特朗普总计面临91项诉讼,影响最广的是科罗拉多州竞选资格案及国会骚乱案,判决结果或直接影响其竞选资格。前者尚未决定何时判决,后者暂定于3月4日审理。判决结果最终取决于最高法院,目前最高法9位大法官中6位偏向保守派,其中三位由特朗普任命,一定程度上有利于特朗普。
历史上较为少见的是,七大关键摇摆州均偏向特朗普。美国50个州里,亚利桑那、佐治亚、宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根、北卡罗来纳、内华达七个州属于典型的摇摆州。2020年大选,7个摇摆州里有6个投给了拜登,但今年摇摆州民调均倾向于特朗普,特朗普7大摇摆州总体支持率达到47%,领先拜登的42%。
摇摆州选民在移民、经济等问题上更信任特朗普,白人、亚裔群体更支持特朗普。分年龄段看,摇摆州不同年龄段群体均更支持特朗普,尤其是千禧一代(90年前后出生人口);分族裔看,拜登仅在黑人群体中取得了更高的支持率。相比拜登,特朗普在移民政策上有15个点的信任优势,在经济政策、中美关系上分别有14、11个点的优势。
特朗普与拜登的主要政策差异在外交、税收、移民等领域。对外政策上,特朗普主张“美国优先”,拜登则更强调多边合作和联盟。特朗普主张减税,拜登则希望增加对高收入者的税收,但其富人税改革仍未通过。特朗普主张更严格的移民政策,拜登提倡移民改革。环保方面,特朗普主张化石燃料开发,拜登投资可再生能源和环境保护。
大选本身对美国货币、财政政策的影响较为有限。大选年,美国货币政策无明显偏好。过去7次大选年,以2年期美债代表的政策利率3次上行,4次下行。大选年,美国财政政策取决于两院是否统一。两院若分属两党,大选年赤字率平均比前一年低1.5个百分点;两院若统一,大选年赤字率则平均比前一年高0.4个百分点。
今年美国大选最突出的政策不确定性在于,若特朗普当选,对外或重启惩罚性关税、收紧国际援助,对内或推动减税、限制新增移民。特朗普已表示将对墨西哥、加拿大等国采取新的惩罚性关税措施,或进一步考虑对美国所有进口商品(约3.9万亿美元)征收10%的“普遍基准关税”,以保护美国制造业。
报告正文
一、热点思考: 美国大选,特朗普归来,这次不一样?
(一)2024年美国大选最新进展如何?美国2024年大选已拉开帷幕,目前为党内初选阶段,两党主要候选人特朗普与拜登或将“重赛”。美国大选持续约一年,可分为五个阶段,分别是:各州党内初选(1月-6月)、党代会及两党候选人正式提名(7月-8月)、总统辩论(9月-10月)、选民投票(11月-12月)、新任总统就职(次年1月)。1月19日初选已正式开启,两党初选阶段将分别确定各自总统候选人。共和党方面,主要候选人为特朗普、尼基·黑利,初选阶段获总统提名需取得1215名代表支持;民主党主要候选人为拜登、菲利普斯、威廉姆森,获提名所需代表数为1969名。
最新初选结果显示,特朗普和拜登分别在党内领先,3月5日“超级星期二”后竞选格局或将更加明确。截至1月23日,共和党已举办爱荷华、新罕布什尔州两场初选,特朗普得票均领先,且德桑蒂斯退选后,共和党仅剩尼基·黑利与特朗普竞争。民主党1月23日进行了新罕布什尔州初选,拜登大幅领先其他候选人。后续重要时间点为3月5日的“超级星期二”,当天将有17个州进行初选活动,52%的初选投票方向将确定,到3月底预计超过70%的初选投票将被确定,届时两党候选人或将更加明确。
最新民调显示,特朗普支持率领先拜登,共和党暂时领先民主党。两党支持率方面,参考270 to win的最新民调(2024年1月底),共和党预计可获得235张选举人票,暂时领先民主党的226票。党内支持率方面,民主党内部,拜登以68%的支持率领先,威廉姆森及菲利普斯难以构成挑战。共和党候选人中,特朗普以72%的支持率领先尼基·黑利、德桑蒂斯等人。总体来看,截至1月21日,特朗普支持率为47%,略领先于拜登的44%。
今年大选七大关键摇摆州均偏向特朗普,历史上较为少见。美国50个州里,亚利桑那州、佐治亚州、宾夕法尼亚州、威斯康星州、密歇根州、北卡罗来纳州、内华达州七个州属于典型的摇摆州,历次大选投票倾向往往不一致。2020年大选,7个摇摆州里有6个投给了拜登,但今年摇摆州民调均倾向于特朗普,特朗普7大摇摆州总体支持率达到47%,领先拜登的42%,在历史上较为少见。
摇摆州在移民、经济、犯罪等问题上更信任特朗普,摇摆州白人、亚裔、西班牙裔群体更支持特朗普。分年龄段看,摇摆州不同年龄段群体均更支持特朗普,尤其是千禧一代(90年前后出生人口);分族裔看,拜登仅在黑人群体中取得了更高的支持率。摇摆州选民更支持特朗普可能与移民政策、经济等问题有关,根据美国Morning Consult对摇摆州的民意调查,特朗普在移民政策问题上取得了15个点的信任优势,在经济、犯罪、中美关系上分别有14、13、11个点的信任优势。
特朗普与拜登的主要政策差异在对外、税收、移民等领域。对外政策上,特朗普主张“美国优先”,拜登则更强调多边合作和联盟。特朗普主张减税,特别是对企业和高收入者,2017年通过的减税和就业法案(TCJA),将企业所得税由35%降至21%;拜登则希望增加高收入者税收,但其富人税改革仍未能通过。特朗普主张更严格的移民政策,修建美墨边境墙,任期内美国移民数量明显下降;拜登提倡移民改革,停建边境墙。环保方面,特朗普任内退出巴黎气候协定,推动化石燃料开发,拜登上台后立即重返巴黎气候协定,投资可再生能源和环境保护。
大选本身对货币、财政政策的影响较为有限。大选年,美国货币政策无明显偏好。过去7次大选年,以2年期美债代表的政策利率3次上行,4次下行。总统连任的情况下,政策利率均趋于上行;非连任情形下,政策利率无明显趋势。大选年,美国财政政策取决于两院是否统一。两院若分属两党,大选年赤字率平均比前一年低1.5个百分点;两院若统一,大选年赤字率则平均比前一年高0.4个百分点。
今年美国大选最突出的政策不确定性在于,若特朗普当选,对外或重启惩罚性关税、收紧国际援助,对内或推动减税、限制新增移民。特朗普在新罕布什尔州的竞选活动中表示将对墨西哥、加拿大等国采取新的惩罚性关税措施,或进一步考虑对美国所有进口商品(约3.9万亿美元)征收10%的“普遍基准关税”,以保护美国制造业,此外也将收紧对乌克兰援助规模。对内,特朗普称将暂停难民计划、终止临时移民保护计划,如《童年入境暂缓遣返行动》(DACA),扩大对移民的意识形态筛选,此外将继续推动削减个人所得税。
风险提示
1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结,巴以冲突又起波澜。地缘政治冲突或加剧原油价格波动,扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。
2、美联储再次转“鹰”。当前市场一致预期认为,美联储加息周期大概率已经结束。但FOMC成员对此仍存在分歧,美国劳动力市场边际转弱的趋势能否延续仍具有不确定性。
3、金融条件加速收缩。虽然海外加息周期渐进尾声,但缩表仍在继续,实际利率仍将维持高位,银行信用仍处在收缩周期,信用风险事件发生的概率趋于上行。
本文作者:国金宏观赵伟团队,本文来源:赵伟宏观探索,原文标题:《美国大选:特朗普归来,这次不一样?(国金宏观·赵伟团队)》
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